Hacia junio de 2020, un punto de inflexión crítico ocurre: el crédito público supera al privado. Este fenómeno, "crowding out", muestra cómo la necesidad estatal de financiamiento, observado a su vez ante un resultado financiero negativo, absorbe fondos prestables del sistema, desplazando al sector privado.

En esta fase de predominio estatal, el financiamiento público (incl. títulos y pasivos del BCRA) se expandió significativamente. Simultáneamente, el crédito privado se contrajo a mínimos históricos, impactando negativamente la inversión y el crecimiento económico general.

El tramo reciente, referido a los primeros meses de 2025, indica una reversión. Se observa una fuerte contracción del crédito público y una notable recuperación del privado, siendo coherente con la consolidación fiscal dada en 2024 y 2025, y por tanto permitiendo una reorientación de la política monetaria.